埃斯顿：机器人业务有望放量 增持评级

　　埃斯顿工业机器人-报告摘要：工业机器人(26.150, -0.20, -0.76%)业务快速成长：公司是机器人龙头企业之一，目前公司机器人业务分为工业机器人和系统集成业务，主要应用于焊接、冲压和搬运领域，2015年工业机器人及成套设备相应业务收入7885万元占营业收入的30%，其中生产机器人约1000台，2016年有望用足产能，2017年将有新的工厂投入生产工业机器人。传统装备制造业务发展平稳：公司数控系统主要应用于金属成型机床行业，客户群体覆盖了全国大部分行业主流厂家，市场占有率高，受金属成型机床行业整体下滑，公司相应业务受到一定影响，但仍然发展平稳。交流伺服系统主要应用于机床，包装机械，印刷机械等领域，2015年仍保持小幅增长。公司大力发展前景良好的大功率交流伺服产品，提供运动控制及交流伺服系统产品的完整解决方案的，未来交流伺服产品的销售额和毛利率均有望保持持续提升。外延发展有望继续推进：公司坚持内生和外延并举的发展战略，收购EuclidLabsSRL，加入台州尚颀产业并购基金，外延发展等动作不断，公司扎起外延发展方面有望进一步突破。投资建议与评级：预计公司2016-2018年的净利润为0.71亿元、0.91亿元和1.22亿元，EPS为0.24元、0.31元、0.42元，市盈率分别为：136倍、106倍、79倍，给予“增持”评级。风险提示：传统业务继续下滑，工业机器人成长不及预期。